この季節になるとよく見かける「The North Face」。配当王目前だった配当貴族銘柄の末路、減配２回目。

秋になると、やたら「The North Face」ブランドの
着衣を見かける。
いや、ほかにもブランドものたくさんあるだろうに、
なぜか、このブランドだけ目立つんだよなぁ。
日本の場合、中身はゴールドウィンなんだけどさぁ。

日本で見る限り、「The North Face」ブランドは
全然廃れていないのに、親会社VFCの業績は、
あかん状況が継続している。
まぁ、すぐに業績回復するほど経営甘くないし。

最近は、モノ言う投資家エンゲージド・キャピタルが
口出しするようにもなったし、
取締役やら、経営陣の移動やら入れ替えも盛んに。
暫定CEOだったのも、正式なCEOを迎え入れていたことは、
前の記事で言及済み。
米大手企業って、買収とかCEOが入れ替わると、
上級管理職の総入れ替えなんか当たり前だからね。
一気に社風を変えちゃう。

昨夜、四半期業績発表があり、「The North Face」は好調なんだが、
もう一方の稼ぎ頭「Vans」の低迷に歯止めがかかっていない状態があらわに。
四半期配当も、$0.51→$0.30→$0.09（今ここ）と減配に歯止めがかからず。
かつては配当貴族で、配当王まであと少しだったのにね。

ただ、VFCがまだ生き残れると感じる点は、
多くのブランド（ほかにDickies、Timberland、Jansportsなど）
を抱えているので、即破産って言うのは考えにくい。
ブランドを切り売りすれば、バランスシートの改善はできる。
それでも、経営に専念するため、自ら上場廃止することはあるかも。

肝心なのは「Vans」ブランドの回復なんだろうな。
ブランド自体は知っているけど、アメカジな感じだからか、
日本だとあまり見かけないというか、他人の靴は見ないからなぁ。

エンゲージド・キャピタルが言うには、俺らの提案に従えば、
3年以内に株価40ドル台になると息巻いていたんだが、
ほかのモノ言う投資家
リージョン・パートナーズ・アセット・マネジメントも
口出し始めたから、よほど、みんな関心あるんだろうな、VFC。

Nikeが買収しないかな、と密かに思っていたりする。

ロジクールのCEOがVans、 The NorthFaceのCEOに。異業種からのCEO招聘は、さてアップル、IBMのどっちに転ぶ。

ロジクール（ロジテック）で有名なキーボード、マウスなど
の周辺機器メーカーのCEOが、Vans、The North Face、Dickiesなど
のブランドを配下に持つVF CorpのCEOに転身したとさ。

転身先のVF Corpは配当貴族銘柄だったが、今年減配を発表し、
昨年度はCEOが退任しCEO不在のまま、
取締役が暫定CEOだったんだが。
株価は下落基調が続いており、現在10ドル台に。
かつては８０ドル台まで上昇していたのによ。
こりゃぁ、てこ入れが必要だよな。

コンピューター周辺機器のCEOから、
アパレルブランド会社のCEOは、まさに異業種への転身。
IT業界のCEOがアパレル会社を経営できるのかと。

そこで、思い出すのがアップルとIBM。

IBMは、ナビスコのCEOを招聘した結果、IBMを見事に復活させた。
当時はスナック会社の経営者がコンピュータ会社の経営？
と揶揄されていたんだが、最終的には「巨象も踊る」と本まで出すほどに。



今のIBMからは想像つかないけど、今よりも更なるどん底があったんだよね。

アップルは、ペプシコのCEOを招聘した結果、散々な結果をもたらした。
「一生砂糖水を売るのか」と問われて、アップルに来たんだが。
そのあとも半導体会社のCEOを招聘しても回復に至らず。



最終的に創業者のジョブス氏が復帰し、
アップルを立ち直らせ、後継者は今のクック氏でさらに業績好調に。
そのクック氏さえ、IBMからの転職組、IBM様様だったりする。

アップルは異業種からのCEO招聘で躓き、IBMは復活。

今回のVF CorpのCEO招聘も何とも言えないんだが、
米国企業の場合、経営者が変わると、企業が瞬く間に様変わりするから面白い。
うまくいけば株式投資の恩恵も受けられる。

どちらにせよ、招聘されて行きたいほど魅力のあった会社だったんだろうな。
アップル、IBM、VF Corpも。

The North Face、Dickies、Vansのブランドは手堅いんだよな。日本だけとは思えないし。

もしかして、VFCはXOMの再来かと思ったりする。

この頃、VFCが頭から離れない。
今は配当貴族だが、あと１期１回増配すれば
配当王になれる。
そんなときに、無配、減配するだろうかと。

でも、今の配当利回りは7%台。
株価は30ドル割れ。
その利回りで増配するには
無理あるんじゃねぇ。
アルトリアじゃあるまいし。

まるで、素人丸出しの投資で
自分でも笑ってしまう。

ってな感じで、物思いにふけっていたら、
原油先物価格がマイナスの時の
エクソン・モービルの状況と似ているなと。

あの時は利回り8%台で株価は30ドル台だった、
と記憶している。
んで、今は株価100ドル台で、利回り3.3%。
増配は継続中、毎年じゃないけど。
悲観に暮れた原油価格先物マイナスの時に
エクソン投資していたら、
今じゃ投資元本配当利回り10%以上だな。

VFCもそうなるのかなぁ、って密かに。
今のVFCの株価下落は、
主力ブランドVansの売り上げ低迷と
在庫の積み上げが要因らしい。

その在庫の積み上げは、
おそらくいまだに商品が船の中のコンテナにあって、
売るに売れないからか、とも勘繰っている。
今のコンテナ船、荷台高そうだし。

Vansの売り上げ低迷理由はいまいちわからんけど、
確固たるブランドだから、廃れることはない気がする。
スケートボード文化と共に売上伸ばしてきたんだし。
日本ではThe Norh Faceのほうが認知度高そうだから、
正直Vansでお米国でのブランド価値って、いかほど？

ただ、今の配当は無理あるんだよな。VFCは。
でも、当時のエクソン・モービルの時も無理して
配当していたし。

やっぱりナイキかな、
株価は90ドルから120ドル割れまでに上昇したけど、
まだ間に合うかな。

こうやって、あーでもない、こーでもないと、
考えるのが、めちゃ楽しい。
俺にとっての株式投資って、その程度のモノ。

早く決めて投資しれよって、思われるよな。

The North Face、Supremeブランドを持つVFC、増配発表。利回り７％台に、約２年前のエクソンを思い出す。

配当貴族銘柄でもあるV.F. Corporation。
日本では、The North FaceとかSupremeの
ブランドをもつ会社と言えばわかりゃすい。

１０年以上前の株価まで沈んでしまって、
５２週最高値から６割以上下げている。
でも、配当は維持していたので、
今の配当利回りは７％越え。

んで、配当貴族のプライドがあるのか知らんが、
先ほど、四半期配当額を１セント増配し
０．５１ドル（年間４セント増）を発表。
四半期１セントの増配って言えば、
かつてのAT&Tの増配基調を思い出ししてしまう。

現状のフリーキャッシュフローからは
補えなえていない配当額なんで、
多分、将来の業績に自信がある故の
増配発表なのかもしれません、大丈夫か？

ただ、コロナ禍後のリア充が活気づけば、
アウトウェア・ブランド市場は回復して、
VFCの業績に貢献する可能性は、
十分ある故なのかとも、推測する。

そう思えるなら、
VFCのキャピタルゲイン獲得の夢は膨らむ。

あ~、どうしよう。

日本にいると、どこもかしも、The North Faceなんだけど、
これって米国だと、そこまで人気のあるモノなんだろうか？
Vansのほうが人気ある気もするが。

TimberlandもDickiesも確か保有していたはず。

ただなぁ、FCFで配当を補えていないのは、まずいよな。
配当を賄えなくなったら、所有ブランドを
売却して配当に充てるんかな？

それか減配か、またはAT&T、Hanesbrandsのように
企業分割という手で有耶無耶にする手もある。

エクソン・モービルも約２年前は、
原油先物急落ってかマイナスで、
配当利回り7-8%まで売られていたけど、
いまは3.29%までに回復してる。すげーよ。

夢を再びか、それとも、夢で終わるのか？

何でセールスフォース・ドットコムがダウ採用されたんだか？

ナイキだけじゃなくて、VFCも相当落ち込んでいたんだ。配当貴族銘柄の称号守り切れる？

VFCと聞いて、The North Faceの会社だね、
と分かる人は、余程の業界通だろうね。

日本だと、ゴールドウィンのブランドと
カン違いされそうだけど。

コロナ前のVFC株価は１００ドル近くまで上昇したけど、
いまの株価は３０ドル前後。数年で株価は1/3までに下落。

株価よりも、配当だろうな。
VFCは配当貴族銘柄。４９年連続。
今の配当利回りは６％越え。

実はフィリップ・モリスの配当利回りよりイイんだよな。

ただね、年間配当金２ドルでEPS(TTM)は２．５７ドル。

単純に見れば、０．５７ドル分の増配余地しかない。
キャッシュフロー次第だろうけど。

それに比べるとナイキの配当見通しは明るい。
ナイキも過去最高値から半分ほど株価下落しているが、
配当利回りは1.4%ほど。
年間配当金１．２２ドルで、EPS(TTM)は３．５２ドル。
配当についてはまだ余裕がある。

増配年数は２０年なので、まだ配当貴族の称号を貰えてないが、
多分、もらえる気がする。

この時期、良く見かけるのが、The North Faceなのよ。
何か知らんけど、これ着ておけば、
とりあえず、って感じで街中溢れている。
それ見ると投資したくなるんだけど、
だけど、将来考えたら、
VFCよりもナイキかなとも思ってしまう。
１０年後、ナイキのほうが配当額大きくなっている気もするし。

でも、悩むな。

相場が落ち込むとさ、安くなって、どれも買いたくなるんだよね。

The North Faceのアパレルの品がさ、
定価１００ドルだったのが今３０ドルで売りだされている。
普通なら、買うんだけど、
アパレルじゃなくて、株券なんだよなぁ。買うのは。

あぁ、贅沢な悩みだよな。
減配しても、まぁ、消えるようなブランドじゃないし、
VansとかTimberlandも保有しているし。

あ～、両方投資するのがいいのかな。
迷うな、楽しいな。

投資するまでが楽しいんだよな、ガチホは。あとはほったらかしだから。