アルトリアは長期社債発行で運転資本不足を解消。でも債券格付けはイタリア並み。

高配当で、タバコ銘柄だから手堅いはずと思い込む前に、
きちんとアニュアルレポート（10K）は読んでおきましょう。

例えば、2018年度アニュアルレポートには、
”working capital deficit”という、
一見、やばくね！という単語が躍っているからね。

アルトリアの2018年度の10K資料の34頁に下記の記述がある。

Altria had a working capital deficit at December 31, 2018 and 2017. Altria’s management believes that Altria has the ability to fund working capital deficits with cash provided by operating activities and/or short-term borrowings under its commercial paper program and borrowings through its access to credit and capital markets.

「アルトリアは2018年、17年の12月31日、運転資本不足だった」。
まぁ2015年度も2014年度もそうだけどね。

At December 31, 2018, Altria’s working capital deficit included approximately $13.9 billion of debt coming due by December 31, 2019. In addition, Altria has an additional $1.0 billion of debt coming due by January 31, 2020. As discussed in the Debt and Liquidity - Debt section below, in February 2019,
Altria repaid all the outstanding $12.8 billion of short-term
borrowings under the Term Loan Agreement (defined below) with
proceeds from the issuance of long-term senior unsecured notes.

そして、その運転資本不足には、負債約139億ドルが含まれているだと。

上記の解決のために、長期の無担保債券発行により、128億ドルの短期借入を行ったと。

借りたお金返せないから、お金返すために、または借金し直しましたよと。

128億ドルの短期借り入れのための長期無担保債の条件は下記の通り。
2059年返済で利回りは6.2%。

米ドル建ての長期債
$1.0 billion at 3.490%, due 2022, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$1.0 billion at 3.800%, due 2024, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$1.5 billion at 4.400%, due 2026, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$3.0 billion at 4.800%, due 2029, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$2.0 billion at 5.800%, due 2039, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$2.5 billion at 5.950%, due 2049, interest payable semiannually beginning August 14, 2019;
$0.5 billion at 6.200%, due 2059, interest payable semiannually beginning August 14, 2019.

ユーロドル建ての長期債
€1.25 billion at 1.000%, due 2023, interest payable annually beginning February 15, 2020;
€0.75 billion at 1.700%, due 2025, interest payable annually beginning June 15, 2020;
€1.00 billion at 2.200%, due 2027, interest payable annually beginning June 15, 2020;
€1.25 billion at 3.125%, due 2031, interest payable annually beginning June 15, 2020.

返済計画は
2019年度11.44億ドル、20/21年度25億ドル、22/23年度は22.5億ドル
予定されている。

まぁ、タバコ会社は、タバコ販売という確実に販売がある程度見込める商売なので、
資金繰りが急激に悪化するようには思われていない。

2018年度の10K資料の格付けは下記のようになっている。
S&Pの長期負債の格付け2018年度2月にA-からBBBに低下した。


国債の格付けだとイタリア、インドネシアと同等だから、少し心配になってきた。

まぁ、個人的な感想だが、今後のビジネスは、JUULとCronosへの事業（投資）に

賭けているのだろうな。