ドットコム・バブルのトラウマから抜け出せない。

エヌビディアが再度、
マイクロソフトを抜き時価総額で世界一。

それでもねぇ、
俺は凄く懐疑的なんだよね、
いまだに。

AIの将来を信じない訳でもなく、
むしろ有望だと思うんだけど、
似たような事例は過去に何度も経験している。

ドットコム・バブル当時で
今のエヌビディアと同じような境遇に
あった銘柄と言えば、
シスコ・システムズだろうな、
インテルではない。

シスコ・システムズも当時は、
時価総額世界一位を達成したし。
業界でもインターネットに接続するなら、
鉄板のシスコと言われていたのは懐かしい思い出。

バブルが弾けると、そりゃぁ、
ネット速度改善するためにとか～

もっと大容量回線が必要！
なんて、声は途端になくなり、
今の設備で何とかしようとするから、
売れなくなるよね。

そういう経験をしてきたから、
そういう目で見てしまうんだよね、
今のエヌビディアも。

いくら、売れまくっていても、
いずれはね、来るよね。

そんなにAIデータサーバー要らんわ、
って供給過多の時期が。
もしくは、電力不足でデーターサーバの
設備投資が遅延することも。

今のエヌビディアが滅茶強いのは、
半導体に加えて、
稼働するＡＩのソフトウェア（ＣＵＤＡ）資産が凄いから。
そして、それがデファクト（標準）になっている。

でも、これもなぁ、かつてのインテルを彷彿させるんだよな。
ドットコム当時技術的に優れたCPUはインテル以外にも
当時たくさんあった（モトローラとかね）んだが、
それでもインテルの開発向けソフトウェア資産が豊富にあった
お陰で当時のインテルCPUは売れまくり。

ソフトと違い、ハードウェア・ビジネスで
「長期」に渡りトップを維持し続けた企業って、
あまり記憶にないんだよね。

一時期、時代を風靡したコダック、ゼロックスも、
今じゃあれだし。

ＴＳＭＣの台湾リスクも加味すると、腰が引けるんよ。

スタートアップ企業への投資はドットコム・バブルで散々懲りたからな。

今回のSVB破綻で思い出したのは、
ドットコム・バブルでの教訓。

どんなに技術が優秀で称賛されて、
売上が倍々ゲームで成長しようが、
利益が出るまでは安心できたものじゃない。

過去に一度も利益も出していない
銘柄に投資するなんて、個人投資家レベルの者が
すべきではないと思ったね。
別にしてもいいが、
それは究極のハイリスク・ハイリターンであるということ。

だから、PSR（株価売上高倍率）なんて言う指標は
俺は好かない。PERだろう、使うなら。

結局、利益も出ずに競争激化して売り上げ成長が鈍化したら、
と思うとね。

ハイテクとかバイオ系への投資で注意したいのは、
技術・サービス・製品に溺れるな、ということ。
会社である以上、いずれは利益を出さないとやっていけない。
資金繰りが破綻したら、終わり。
どんなにサービス・製品が優秀でも。

ドットコム・バブルのころは、
資金力のないスタートアップ企業に、
自社の製品・サービスを買わせるためにわざわざ
自分（自社）から融資とか、後払いとかの条件で
買わせた大手ITベンダーもいた。
そのため、スタートアップ企業が破綻すると、
融資が回収できずに大手ベンダーも破綻。
ＡＴ＆Ｔからスピンオフしたルーセント（通信機器）なんかその典型。
当時の俺は、そんなことも知りもせずに投資していたが。

今回のSVB破綻は、利上げによる債券投資の失敗とされており、
スタートアップ企業破綻が原因ではないけども。
結局、スタートアップ企業への融資も投資も、
結構リスクだらけであることに変わりはないと思っている。
ただ、知らなかっただけなんだよ、素人の投資家なんで。

利益出して、無借金のスタートアップ企業なら、買収されるだろうし。世の中うまい話は続かないし、ないものと割り切る。

ビザ、マスターの株価下落が止まらないが、新興フィンテック銘柄よりは遥かにまし。

BNPLって言葉、もう聞かないけど。
これフィンテック株だったよね。
BNPLの大手Affirm株は、52週最高値$176.65が今は$22.30。

フィンテックの勝ち組大手でさえ、
Square改めBlock株なら、52週最高値$270.16が今は$64.89。
Paypal株なら、52週最高値$279.95が今は$94.00。
上記３銘柄はどれも、年間最高値から半値以上に下落。

じゃぁ、古参大手企業のビザとマスターを見ると、
Visa株は、52週最高値$236.96が今は$193.3。
Master株は、52週最高値$399.92が今は$315.13。
下落はしているけど、高値から20％ほどの下落。
S&P500指数並みの下落。
そして、超低配当だけど、増配継続中でもある。
頼もしい銘柄、ディフェンシブだろう、これ。

石油同様に、現代はまだプラスチックの
クレジットカードを必要としている、んだよね。

かつてのフィンテックの流行は、
どこに行ったのやらって感じ。
あと、５Gもね。

他の分野の大手eコマース銘柄
Shopify Inc.の株価も80%下落している。

Shopify Inc.、Affirm株の株価動向を見ると、
ドットコム・バブルを彷彿とさせるものが
あるっていうか、もう、そのものじゃん。
これがドットコム・バブルだったよなって。
株価半値、1/10なんかザラにあったし。

ただ、じゃぁ、そこで株やーめた、
となれば、大きな機会損失、と俺は思う。

ハイテクというか、
IT業界にも景気サイクルがあるんで、
みんなが群がっているときに参加せず、
周りが去った時に、
どのビジネスモデルが有望かを見極めれば、
株式投資にも見込みがあるんじゃない？

フィンテック業界の勢いは消沈しているけど、
別に無くなった訳じゃないし、
無くなるわけでもない。

GAMAだけじゃないよ、生き残ったのは。
Adobe、Intuit、Autodeskはいまだに健在。
相場の影響は受けて直近の株価は下落だけどね。

生き残れなかった、または買収されて企業名が消えた
Novell、Sun microsystems、DEC、Compaq
と何が違うんだろうね、って考えるのが大切。

ビジネスモデルがほぼ同じだと、資本力の大きいところには買わない。